Mars var preget av geopolitisk uro, hvor den vestlige verden våknet til en ny virkelighet. Tidligere stabile partnere innen forsvars- og handelsallianser fremstår ikke lenger som like forutsigbare. Til tross for endrede geopolitikk var markedene sterke, med rekordhøyt volum og antall nye utstedelser. Kredittpåslagene i det norske markedet ble ytterligere redusert.
Kraft Høyrente ble påvirket av bevegelser i EUR og Bund-renten tidlig i mars, som følge av annonserte økonomiske stimulansepakker rettet mot forsvarsopprustning og generell infrastrukturinvesteringer. Volatiliteten avtok utover måneden, og oppmerksomheten vendte seg mot tollsatser og handelskonflikter. Den 2. april annonserte president Donald Trump omfattende tollsatser, som i utgangspunktet vil påvirke global handel bredt. Det er likevel sannsynlig at dette vil resultere i mer moderate, bilaterale avtaler, fremfor den maksimalistiske tilnærmingen som først ble lansert. Samlet sett sender utviklingen et sterkt “Buy Europe” signal.
Kraft Høyrente er fint eksponert mot de riktige sektorene som eiendom, bank, finans og forsikring. Porteføljen er likvid og fremstår relativt immun mot de største markedssvingningene. Fondet har lav vekting mot de sektorene som er mest utsatt for en reprising, dette er sykliske sektorer som shipping, oljeservice og E&P.
Mars var en rolig måned for fondet. Vi deltok kun i emisjonen fra DNO, men gjorde flere tilpasninger i eksisterende posisjoner. Fondet er fint posisjonert med en likvid kvalitetsorientert portefølje som gjør at fondet kan kapitalisere seg på fremtidige markedsmuligheter som vil oppstå i kjølevannet av handelskrigen som tiltrer. Vi vil fortsette å utøve kapitaldisiplin og prise risiko korrekt.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 8,11 %* og en effektiv rente på 11,19 %.*
*FExcess costs related to management. May change from day to day and is therefore no guarantee of the return in the period for which it is calculated.
Vennlig hilsen,
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
