Aktiviteten i Investment Grade markedet var høy gjennom hele mars, med unntak av den siste uken, hvor det ble observert en viss svekkelse i form av færre nye utstedelser og økte kredittpåslag. Kredittpåslaget for norske Investment Grade obligasjoner økte noe i løpet av forrige måned, mens svenske var mer eller mindre uendret.
KPI-tallene i Norge overrasket på oppsiden, med samlet KPI og kjerne-KPI på henholdsvis 3,6 % og 3,4 %. Det ventede rentekuttet i mars uteble, og markedet priser fortsatt inn om lag 1,5 prosentpoeng kutt i 2025. Fremtidige rentebeslutninger vil imidlertid i stor grad avhenge av hvorvidt inflasjonen har brutt den nedadgående trenden.
I Sverige viste inflasjonstallene også større motstandskraft enn ventet. Kjerne-KPI kom inn på 3,0 %, mens den underliggende inflasjonen anslås å vokse med 4 %. Riksbanken signaliserte at rentekuttsyklusen er avsluttet og at styringsrenten ventes å holde seg uendret gjennom prognoseperioden frem til 2028.
For fondet var måneden relativt rolig, med hovedfokus på justeringer i eksisterende posisjoner og en forsiktig deltakelse i emisjonen til Legal & General. Fondet har en veldiversifisert portefølje mot solide utesteder, ved markedsuro som vi har sitt i tildig april, vil vi kunne forbedre ytterligere vår «risk/reward» i porteføljen.
Den 14. februar markerte fondet ett års levetid, og det har vært en fin reise så langt med en avkastning på 11,13 %. Forvaltningen vil fortsatt kjennetegnes av kapitaldisiplin og et sterkt fokus på de mest attraktive risikojusterte investeringsmulighetene fremover.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 6,16 %* og en effektiv rente på 6,99 %.*
*Før kostnader knyttet til forvaltning. Vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for.
Vennlig hilsen,
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
