I februar var aktiviteten i det nordiske high yield markedet høy, og det ble hentet kapital for omtrent NOK 29 milliarder i primærmarkedet, nesten dobbelt så stort volum som i februar 2024 og februar 2023. Aktivitetsnivået og en generell reduksjon i kredittpåslag på tvers av alle sektorer, bidro til en stabil avkastning. Eiendomssektoren var den største bidragsyteren til fondets avkastning i perioden.
Selskaper som Heimstaden Bostad leverte sterke Q4 resultater og tar med seg medvind inn i 2025. Heimstaden Bostad har benyttet tiden bra til å utstede flere nye obligasjoner i SEK på eksepsjonelt lave renter, noe som ytterligere styrker selskapets posisjon og bekrefter at selskapet har tilgang til kapitalmarkedet på «pre-krise» prising.
Fondet gjennomførte flere strategiske porteføljetilpasninger forrige måned. Vi økte våre posisjoner i eksisterende selskaper som Thames Water Utilities og Aroundtown, og deltok i emisjonene fra Barclays, Julius Bear og Nordea.
Eiendom forblir fortsatt fondets største sektoreksponering, og vi forventer en videre reprising av sektoren. Som konservativ forvalter har vi kjøpt obligasjoner i de eiendomsselskapene vi anser som de beste i Norden og Europa. Disse selskapene har som nevnt god tilgang til kapitalmarkedene, noe som er avgjørende for at vi skal være kreditor i dem. Kapitalinnhentinger, som vi så i 2024 og fortsatt ser i starten av 2025, vil fortsette å presse reprisingen av sektoren.
Vi fortsetter vår strategi med å fokusere på kvalitetsutstedere for å optimalisere det vi anser som de beste risikojusterte investeringsmulighetene. Vi ser fortsatt mange spennende muligheter i Norden og Europa, spesielt innenfor eiendom og finans.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 7,42 %* og en effektiv rente på 11,97 %.*
*FExcess costs related to management. May change from day to day and is therefore no guarantee of the return in the period for which it is calculated.
Vennlig hilsen,
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
