Aksjeporteføljen målt i lokal valuta hadde positiv utvikling i august, med Asia som den største positive bidragsyteren, etterfulgt av USA. På sektornivå utmerket materialer, forbruksvarer og helse seg positivt, mens teknologi og forsyninger skilte seg ut negativt.
Renteporteføljen hadde også positiv utvikling målt i lokal valuta. 10-års renten i USA falt fra 4,38 til 4,23 prosent, og markedene priser nå inn to rentekutt senere i år basert på svakere makrotall. Trumps pågående konflikt med den amerikanske sentralbanken får stadig mer oppmerksomhet, der opprettholdelse av sentralbankens uavhengighet er kritisk for tilliten til amerikansk pengepolitikk.
Selskapenes rapporteringssesong for andre kvartal var bedre enn ventet, spesielt i USA, og viser foreløpig få negative effekter av amerikanske tollbarrierer. Markedene priser nå inn at handelskrigen ender med en myk landing for den globale økonomien. Vi er følgelig forsiktige optimister med tanke på veien videre.
Vennlig hilsen, Stein Frode Aaseng
