Juni var en bra måned for fondet. Avkastningen var i hovedsak drevet av god videre innspreading av kredittpåslaget. Med historisk lave kredittpåslag, er kapitaldisiplin essensielt. Kapitaldisiplin sørger for at vi får relativt godt betalt for den kredittrisikoen vi påtar oss. Aktiviteten i emisjonsmarkedet har vært på høyt nivå, med nye transaksjoner langt ut i juni, noe som historisk sett er uvanlig. Dette har ført til et roligere sekundærmarked.
Den 19. Juni kom meldingen fra Norges Bank om kutt i styringsrenten til 4,25 prosent, noe som overrasket markedene. Videre kom meldingen at dersom økonomien utvikler seg omlag slik Norges Bank ser for seg, vil det komme flere rentenedsettelser i løpet av året. Markedet priser nå inn en rente like under 4 prosent i fjerde kvartal.
Måneden var preget av betydelig geopolitisk uro, en fortsatt pågående handelskrig og usikkerhet knyttet til tariffer. Tross denne systematiske risikoen, har porteføljen stått seg godt. Fondets overeksponering mot eiendom, bank, finans og forsikring har vært lønnsom, ettersom disse sektorene har vært mindre påvirket av ekstern uro.
I løpet av juni solgte vi oss helt ut av i Contships Logistics og Lime Petroleum. Vi kjøpte CPI, DNO og Bluenord.
Vi vil fortsette å utøve kapitaldisiplin og ha fult fokus på å velge ut det vi anser som de beste risikojusterte investeringsmulighetene. Porteføljen er solid og likvid, godt rigget for å levere en sterk risikojustert avkastning fremover.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 8,00 %* og en effektiv rente på 10,83 %.*
*Før kostnader knyttet til forvaltning. Vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for.
Vennlig hilsen,
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
