April ble en utfordrende måned, preget av handelskrig og potensielle store endringer i globale handelsmønstre. Med en maksimalistisk tilnærming fra Trump, råder det usikkerhet på hvordan makroøkonomien vil utvikle seg. «Liberation Day» betydde praktisk talt at alle USAs handelspartnere ble raskt møtt med gjensidige tolltiltak, på et nivå verden ikke har sett siden etter andre verdenskrig. Volatiliteten som oppstod, bar klare likhetstrekk med nedturen under COVID-krisen i 2020.
Volatiliteten modererte seg relativt raskt etter at USA annonserte en utsettelse av tollsatsene og innledet bilaterale samtaler med flere handelspartnere for å finne mer bærekraftige løsninger. Markedet kom fint tilbake i siste halvdel av april og vi forventer det vil vedvare inn i mai og juni.
Samtidig må vi erkjenne at det eneste sikre i usikkerheten, er at vi går inn i en periode med vedvarende økonomisk usikkerhet. Den beste måten å møte dette på, er ved å forberede økonomien på et mulig sjokk gjennom aktiv stimulans. EU og Tyskland har allerede igangsatt omfattende tiltak. Tyskland har hevet gjeldstaket for å kunne møte et enormt investeringsbehov innen infrastruktur, teknologi og sikkerhet – inkludert militær opprustning. Samtidig har Den europeiske sentralbanken (ECB) justert rentebanen, og det er sannsynlig at flere tiltak vil bli introdusert i nær fremtid, blant annet ytterligere kutt i styringsrenten.
Vi ser på dette som et vendepunkt: Økte investeringer og en mer ekspansiv pengepolitikk vil kunne skape attraktive investeringsmuligheter, særlig i Norden og Europa. Signalene er tydelige – dette er et sterkt «Buy Europe» øyeblikk. Kraft Nordic Bonds er godt posisjonert for å dra nytte av denne utviklingen.
Kraft Nordic Bonds har holdt seg veldig bra gjennom perioden, mye takket være overvekt i sektorer som eiendom, bank, finans og forsikring. Eiendom er nå den best presterende sektoren i Europa, både operasjonelt og finansielt. Prestasjonen skyldes sterke fundamentale drivere som mangel på eiendom, lite nybygg og høy etterspørsel etter ett sted å bo. Kombinert med lave renter så vil eiendomssektoren sammen med bank og finans være viktige bidragsytere for fondet fremover. Fondet har svært lav eksponering mot shipping, oljeservice og sykliske sektorer. Fondet har heller ingen tariffutsatte investeringer.
Fondet har demonstrert tydelig vist kvaliteten og likviditeten i porteføljen i kjølvannet av de store markedsbevegelsene. Fondet er fint posisjonert til å kapitalisere på fremtidige markedsmuligheter som nå mest sannsynlig vil oppstå i tiden fremover. Vi vil fortsette å utøve kapitaldisiplin og prise risiko riktig.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 7,74 %* og en effektiv rente på 12,71 %.*
*Før kostnader knyttet til forvaltning. Vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for.
Vennlig hilsen,
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
