Kraft Nordic Bonds leverte svært sterk avkastning i 2025, til tross for et år preget av andre typer utfordringer. Kontrasten har vært tydelig mellom den sterke utviklingen i kredittmarkedene og et uoversiktlig makro- og geopolitisk bilde. Handelskonflikter, energisikkerhet, valgrisiko og regionale spenninger preget nyhetsbildet. Likevel handlet kredittmarkedet som om disse forholdene var sekundære, drevet av løpende avkastning, god likviditet og et stadig mer forutsigbart rentebilde, samt solide fundamentale forhold. De største bidragsyterne har vært, som i fjor, eiendom, bank, finans og forsikring.
2025 var ett særdeles aktivt år både i Norden (NOK 284mrd), Europa (EUR 102mrd) og USA (USD 375mrd). Dette illustrerer den dype likviditeten og appetitten for risiko i markedene. Til tross for dette var desember en relativt stille måned, hvor fondet kun deltok i en ny emisjon i Biffa, som er UK største avfalls- og sorteringsselskap. Utover dette var det kun mindre endringer i eksisterende posisjoner som Aroundtown, Ardagh og CPI.
Markedet har vært konstruktivt, med kompresjon i kredittpåslag på tvers av kredittspekteret. Inn i 2026 forventer vi at fundamentale forhold blir viktigere for avkastningen. Vi vil derfor videreføre en disiplinert investeringsprosess med tydelig seleksjon og risikostyring.
Vi tror 2026 kan bli nok et godt år, drevet av mer idiosynkratiske forskjeller og sterke tekniske faktorer. Markedet vil nok fremstå som mer selektivt, med økende forskjeller mellom gode og dårlige kreditter. Det er innenfor disse forholdene vi kan finne verdi og attraktiv risikojustert avkastning. De effektive rentene i markedene er fortsatt attraktive, men beslutninger vil bli preget av kredittspesifikke vurderinger og relativ prising der markedet vil belønne forvaltningshåndverk fremfor å bli løftet av et sterkt marked.
Porteføljen er solid og består av likvide lån med attraktiv effektiv rente. Hovedfokuset fremover er å opprettholde kapitaldisiplin, prise risiko riktig og sikre god likviditet i porteføljen.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 7,58 %* og en effektiv rente på 11,09 %.*
*Før kostnader knyttet til forvaltning. Vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for.
Vennlig hilsen,
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
